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                国内家电行业的内销表现持续抢眼
                国内家电行业的内销表现持续抢眼 
                  "产业在线"披露的4月份空调产销数据显示:总产量1345万台,增长6.35;总销量1360万台,增长4.25.其中,内销732万台,增长19.04;出口628万台,下滑8.94;库存705万台,增长5.40.在上市公司层面,格力电器销量增长3.63(内销增长18.30,出口下滑16.67);美的电器销量增长2.41(内销增长19.86,出口下滑11.29);青岛海尔销量增长18.18(内销增长17.65,出口增长19.35)。
                  上述产销数据说明,国内家电行业的内销表现持续抢眼,出口增速依旧低迷。首先,当月空调内销增速依旧强劲,导致家电行业整体表现较好。其次,4月出口增速表现低迷,但考虑到海外市场经济企稳及新兴市场需求的逐步释放,未来出口增速或企稳回升。
                  三大家电龙头内销齐头并进,出口各有千秋。总体来看,格力依靠行业龙头效应显现,美的依靠产品力提升,海尔依靠营销战略调整,未来三大龙头内销增速有望保持在较好水平。不过,三家公司的出口增速有所分化。海尔在低基数背景下仍有稳健增长,格力、美的则有所下滑。二线品牌的整体表现较为稳健,但逊于龙头品牌。
                  剪刀差逻辑兑现,期待盈利能力持续提升。我们认为,全年大宗价格难有上行动力,原材料成本压力减缓预期仍存在;行业结构升级趋势明显,产品均价仍将稳步提升;家电行业全年盈利能力提升预期明确,业绩增速收入增速销量增速的格局依旧。
                  因此,维持家电行业看好评级。空调行业依旧是增速最确定的白电子行业,业绩增速确定且估值具有较强安全边际,是投资者的最佳避风港,持续推荐美的集团、格力电器。
                 
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